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金融投資報記者 林珂

大盤在經(jīng)歷強反彈后，資金做多態(tài)度趨于謹慎，短暫上攻后便迅速轉(zhuǎn)跌，反彈再現(xiàn)“一日游”。

7月15日，上證指數(shù)小幅低開后震蕩回升，早盤突破5日均線但未能站穩(wěn)，午后指數(shù)多數(shù)時間以綠盤運行，最終小幅回落。深證成指同樣是早盤反彈受阻后拋壓涌出，午后指數(shù)跌幅有所擴大。創(chuàng)業(yè)板指則明顯波動，早盤沖高，漲幅接近1.5%后指數(shù)快速跳水，午后持續(xù)回落將5日均線擊穿，全日波動幅度明顯高于滬深主板。

截至收盤，上證指數(shù)報收3955.58點，下跌0.29%；深證成指報收14779.4點，下跌0.97%；創(chuàng)業(yè)板指報收3804.7點，下跌1.21%。反彈受阻，市場情緒趨于謹慎，滬深北三市合計成交額為2.58萬億元，較前一交易日萎縮逾1300億元。

盤面上，創(chuàng)新藥、影視院線、游戲、釀酒等板塊逆勢反彈。航天裝備、半導(dǎo)體、光學(xué)光電、能源金屬等板塊則處在板塊跌幅榜前列。個股方面，雖然三大股指集體回調(diào)，但個股卻漲多跌少。全A超過3300只個股以紅盤報收，其中74股漲停，下跌個股接近2100只。

持續(xù)回調(diào)一段時間后，不少機構(gòu)給出的觀點是大盤調(diào)整已近尾聲。接受金融投資報記者采訪的巨豐投顧高級投資顧問陳宇恒表示：“市場呈現(xiàn)出消費與科技的蹺蹺板效應(yīng)，寬基ETF近期呈現(xiàn)凈流入態(tài)勢，政策面、流動性與市場情緒形成共振，指數(shù)深度下跌空間有限，調(diào)整或接近尾聲。但市場尚未形成全面普漲趨勢，依舊以結(jié)構(gòu)性機會為主。”

中金公司也表示，市場位置或已反映過于悲觀預(yù)期，年內(nèi)較好的布局時機正在重新出現(xiàn)。近期市場快速下跌，主要受到海外敘事和風(fēng)險情緒影響，背后隱含了對AI科技革命前景的擔(dān)憂。從估值層面看，滬深300股權(quán)風(fēng)險溢價重新回到歷史均值上方，股息率提升至2.7%左右，也顯示市場已較多計入偏悲觀預(yù)期。隨著短期負面因素已經(jīng)得到較多釋放，市場調(diào)整空間或已較為充分。隨著微觀結(jié)構(gòu)擁擠問題逐步消化，未來一至兩周，市場有望形成年內(nèi)又一個相對低點，并逐步企穩(wěn)回升。中期視角下，A股震蕩上行的趨勢并未被破壞。

需要關(guān)注的是，在大盤持續(xù)震蕩中，寬基ETF開始重新流入。數(shù)據(jù)顯示，今年4月至6月，寬基ETF曾連續(xù)出現(xiàn)較大規(guī)模流出。但在近期A股市場的波動中，寬基ETF卻逆勢迎來顯著的資金凈流入。滬深300、中證500、科創(chuàng)50等主流寬基ETF份額持續(xù)增長，大資金借道進場的跡象明顯。有分析指出，一方面，機構(gòu)及長線資金通過申購ETF精準入市，直接承接拋壓，平抑了指數(shù)的劇烈下行；另一方面，資金重新流向覆蓋廣泛的寬基指數(shù)，體現(xiàn)了對核心資產(chǎn)中長期配置價值的認可，有助于修復(fù)悲觀預(yù)期。這種逆周期資金流入，為市場提供了寶貴的流動性，更充當了“壓艙石”，其“穩(wěn)定器”功能愈發(fā)顯現(xiàn)。

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