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花旗發布研報稱，維持翰森制藥（03692）“買入”評級，目標價從49港元上調至52港元。該行微調2026至2028年收入預測，但上調各年凈利潤預測15%、9%及8%，以反映6.31億元投資收益及優于預期的營運效率，部分被研發開支加速所抵銷。

翰森制藥上半年業績勝預期，收入同比增長11.7%至83億元人民幣（下同），較該行及市場共識預期分別高出12%及4%，主要受藥物銷售強勁及BD收入高于預期帶動。凈利潤同比增長35.8%至42.6億元，較該行及市場共識預期分別高出68%及44%，主要受惠于6.31億元的一次性投資收益及費用比率大幅節省。

管理層表示，撇除投資收益，凈利潤同比增長約19%。創新藥產品銷售同比增長21.6%，銷售費用率下降2.1個百分點至22.4%。管理層重申2026財年總收入、產品銷售及BD收入均實現雙位數增長指引，并預期研發費用同比增長約30%。另維持Ameile“阿美樂”2030年80億元銷售目標，并預期其后銷售潛力超過100億元。五款新產品預計于2027年獲批。管理層預期第二波創新藥將從2028至2029年起作出更有意義的貢獻。

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