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CFi.CN訊：信息顯示，蘇鹽井神是國內(nèi)一體化制鹽和鹽化工龍頭企業(yè)，實控人為江蘇省鹽業(yè)集團，擁有約150億噸優(yōu)質(zhì)鹽礦資源，制鹽能力約740萬噸/年，同時在淮安地區(qū)擁有獨特鹽穴資源用于發(fā)展儲氣業(yè)務(wù)。公司子公司國能石油天然氣實施的張興儲氣庫項目一期工作氣量6.3億方已于2025年底建成并運營。

券商披露研報指出，蘇鹽井神鹽化龍頭正打開鹽穴儲氣成長新空間，首次覆蓋給予買入評級，目標(biāo)價11.6元。研報認(rèn)為，鹽類產(chǎn)品構(gòu)成公司盈利基本盤，工業(yè)鹽毛利率長期維持在30%-40%的高水平。數(shù)據(jù)顯示，原鹽供需將保持緊平衡，海鹽產(chǎn)能因環(huán)保和灘涂減少持續(xù)收縮，而下游兩堿需求穩(wěn)定增長。公司在建300萬噸儲氣庫鹵水制鹽項目將于2026下半年至2028年逐步放量，鹽類業(yè)務(wù)有望實現(xiàn)較快增長。同時公司股利支付率保持在45%左右，2026年和2027年股息率有望達(dá)到2.9%和3.8%，高股息特征吸引力提升。

研報指出，公司獨創(chuàng)井下循環(huán)制堿工藝能耗低、三廢治理優(yōu)勢明顯，在純堿價格低谷期展現(xiàn)較強盈利韌性。下游平板玻璃隨地產(chǎn)竣工企穩(wěn)，光伏玻璃中長期仍有空間，純堿供需格局有望改善。鈣類產(chǎn)品也正向食品級和除雪劑等高附加值領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。

研報認(rèn)為，淮安鹽穴具有鹽層厚、夾層可溶、區(qū)位貼近華東用氣市場等獨特優(yōu)勢，周邊管網(wǎng)配套完善，儲氣庫業(yè)務(wù)將成為公司核心增長亮點。在庫容租賃模式下年化利潤約2.1億元，若采用低買高賣模式且天然氣價差達(dá)到1.2元/方，年化利潤可達(dá)4.8億元。該業(yè)務(wù)有望2026年開始貢獻實質(zhì)利潤增量，成為重要第二增長曲線。研報預(yù)計公司2026-2028年歸母凈利潤為5.5億、7.2億和9.3億元，同比分別增長5%、32%和28%。研報分析，鹽穴儲氣業(yè)務(wù)對估值的重塑潛力或被市場低估，疊加高分紅屬性，公司長期投資價值有望得到重估。

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