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銀河證券：2026年預計白酒行業仍處于調整周期 但逐漸步入筑底階段_觀天下

來源：證券時報網 時間：2025-11-25 08:46:04


(資料圖片僅供參考)

人民財訊11月25日電，銀河證券研報認為，2025年白酒行業深度調整，第三季度以來供給端加速出清，頭部品牌中僅茅臺與汾酒實現正增長。展望2026年，研報預計行業仍處于調整期，但逐漸步入筑底階段，即動銷與批價跌幅收窄+報表端繼續出清，股票長期價值凸顯。參考上一輪調整期（2012—2015年）：第一階段動銷與批價加速下跌，酒企報表端開始出清，股價與估值大幅下跌；第二階段動銷與批價跌幅收窄，酒企報表端持續出清，但此時市場預期已經較為充分，隨著資金面不斷改善，股價在低估值背景下開始修復。

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