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最新財報顯示，蘇泊爾2026年上半年實現(xiàn)營收114.10億元，同比下滑0.59%，歸母凈利潤8.68億元，同比下滑7.70%。其中二季度營收55.28億元，凈利潤3.62億元，分別同比下滑2.87%和18.22%。

一份研報觀點認為，盡管面臨高基數(shù)和復雜市場環(huán)境，公司內(nèi)銷業(yè)務(wù)依然保持穩(wěn)健，核心品類線上線下市場占有率均有小幅提升，繼續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，上半年國內(nèi)廚房小家電全渠道零售額同比下降4.8%，零售量下降14.6%，但市場均價上漲11.5%，清晰印證了以價值對沖規(guī)模的行業(yè)趨勢。

研報指出，公司通過積極降本增效，綜合毛利率較同期略有提升，在成本壓力下展現(xiàn)出較強內(nèi)生能力。雖然為支持內(nèi)銷增長投入了匹配的營銷資源導致銷售費用小幅上升，但研發(fā)創(chuàng)新持續(xù)加碼，新品競爭力不斷增強。外銷雖短期受訂單減少影響，但恢復確定性正在增強。

研報認為，隨著國補政策重點拉動高價格帶產(chǎn)品，以及公司對費用投放效率的優(yōu)化，未來盈利能力有望穩(wěn)步改善。研報預計2026-2028年歸母凈利潤將分別達到22.58億、23.62億和24.81億元，對應(yīng)PE處于合理偏低區(qū)間，維持買入評級。公司產(chǎn)品升級與渠道優(yōu)勢構(gòu)成長期增長核心動力。

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