來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)

【導(dǎo)讀】年內(nèi)近5000只公募產(chǎn)品打新 首日浮盈超547億元

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中國(guó)基金報(bào)記者 方麗

今年以來(lái)，新股賺錢(qián)效應(yīng)全面爆發(fā)，多只“硬科技”超級(jí)“肉簽”接連登場(chǎng)。

公募基金積極打新，年內(nèi)有4975只公募產(chǎn)品下場(chǎng)參與新股配售，累計(jì)斬獲數(shù)百億元首日浮盈。

業(yè)內(nèi)人士提醒，打新高收益具有階段性特征，普通投資者借道基金分享打新收益，還需做好產(chǎn)品篩選，理性看待潛在波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

近5000只公募產(chǎn)品打新

公募機(jī)構(gòu)今年掀起了一輪打新熱潮。上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至8月20日，年內(nèi)已有50只新股完成配售（1只尚未上市）；120家基金公司旗下合計(jì)4975只產(chǎn)品參與打新，合計(jì)獲配金額達(dá)到143.83億元。以新股上市首日收盤(pán)價(jià)測(cè)算，這批新股首日合計(jì)浮盈達(dá)547.4億元，整體配售加權(quán)首日收益率高達(dá)460%。

頭部公募成為本輪打新主力軍，易方達(dá)基金、廣發(fā)基金、華夏基金、南方基金、富國(guó)基金等公司均有超200只基金參與了打新，獲配金額均超過(guò)6億元。

年內(nèi)“大牛簽”頻出，賺錢(qián)效應(yīng)持續(xù)發(fā)酵。數(shù)據(jù)顯示，今年首日漲幅超400%的新股達(dá)到15只，長(zhǎng)進(jìn)光子、臻寶科技首日漲幅更是高達(dá)1510.52%、1212.84%，這兩只新股分別有2491只、2691只基金獲配。

長(zhǎng)鑫科技IPO成為公募打新高潮的催化劑，有100家公募機(jī)構(gòu)參與網(wǎng)下配售，合計(jì)獲配金額達(dá)52.2億元。上市首日，該股漲幅高達(dá)465.82%。

8月19日登陸科創(chuàng)板的“人形機(jī)器人第一股”宇樹(shù)科技繼續(xù)引爆市場(chǎng)。該股發(fā)行價(jià)為150.8元/股，當(dāng)日盤(pán)中最高觸及1100元/股，收盤(pán)漲幅達(dá)460.34%；92家公募合計(jì)獲配金額達(dá)到8.3億元。

火爆行情帶動(dòng)全市場(chǎng)參與熱情提升。截至6月末，滬深三個(gè)板塊網(wǎng)下申購(gòu)賬戶(hù)數(shù)量均已破萬(wàn)戶(hù)，回到歷史高點(diǎn)附近。網(wǎng)上申購(gòu)端，科創(chuàng)板參與賬戶(hù)數(shù)量由2025年四季度的平均528萬(wàn)戶(hù)上升至2026年二季度的平均674萬(wàn)戶(hù)；主板、創(chuàng)業(yè)板網(wǎng)上參與賬戶(hù)數(shù)量亦有所上升。受參與賬戶(hù)增加影響，網(wǎng)上及網(wǎng)下中簽率有所降低，但基本保持平穩(wěn)。

四大邏輯催生本輪打新高潮

新股上市首日表現(xiàn)火爆，受到市場(chǎng)高度關(guān)注。

“新股估值較行業(yè)平均水平折價(jià)幅度明顯抬升，不少新股發(fā)行市盈率顯著低于二級(jí)市場(chǎng)同行水平。發(fā)行端主動(dòng)預(yù)留上漲空間，這是首日高漲幅最直接的基礎(chǔ)。”中銀基金相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

而且，IPO審核強(qiáng)化科創(chuàng)屬性，上市企業(yè)盈利增速整體抬升，新股多屬于半導(dǎo)體設(shè)備、光通信、AI硬件等高景氣賽道，在國(guó)產(chǎn)替代長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)預(yù)期之下，二級(jí)市場(chǎng)愿意給出成長(zhǎng)溢價(jià)。

華南一家中型基金公司人士補(bǔ)充道，供給端新股發(fā)行節(jié)奏常態(tài)化，科創(chuàng)類(lèi)企業(yè)上市獲得鼓勵(lì)，IPO市場(chǎng)呈現(xiàn)“數(shù)量精簡(jiǎn)、質(zhì)量抬升”特征。高新科創(chuàng)企業(yè)供給顯著增多，集中在機(jī)械設(shè)備、電子、汽車(chē)、電力設(shè)備、基礎(chǔ)化工等方向，很多新股具備較好的長(zhǎng)期投資價(jià)值。

金鷹基金表示，此輪熱潮主要源于低利率環(huán)境下打新突出的“賺錢(qián)效應(yīng)”。當(dāng)前，傳統(tǒng)固收理財(cái)收益下行，穩(wěn)健資產(chǎn)稀缺。相比之下，今年以來(lái)IPO發(fā)行節(jié)奏穩(wěn)定，優(yōu)質(zhì)“硬科技”新股供給增多，且在定價(jià)機(jī)制優(yōu)化背景下新股上市漲幅亮眼，持續(xù)的行情不斷強(qiáng)化市場(chǎng)情緒，吸引大量資金參與打新。

打新策略與篩選維度

在打新積極性提升的同時(shí)，公募策略也發(fā)生了變化。

中銀基金介紹，對(duì)于主板新股，主要關(guān)注發(fā)行估值折價(jià)、ROE與現(xiàn)金流、募資規(guī)模、可比公司估值等指標(biāo)，可以接受較低但更穩(wěn)定的表現(xiàn)。而創(chuàng)業(yè)板新股的主要優(yōu)勢(shì)在于成長(zhǎng)彈性較高，重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)性、創(chuàng)新能力以及盈利質(zhì)量等。科創(chuàng)板公司的優(yōu)勢(shì)在于“硬科技”稀缺性和技術(shù)壁壘，對(duì)于這類(lèi)機(jī)會(huì)，要嚴(yán)格進(jìn)行風(fēng)控，主要關(guān)注標(biāo)的的技術(shù)壁壘、研發(fā)轉(zhuǎn)化、國(guó)產(chǎn)替代空間、未盈利企業(yè)現(xiàn)金消耗和商業(yè)化路徑及限售安排。北交所的定位是服務(wù)于“專(zhuān)精特新”的“小巨人”企業(yè)，打新主要從盈利能力、行業(yè)景氣度、技術(shù)壁壘等角度關(guān)注相關(guān)標(biāo)的的投資機(jī)會(huì)。

面對(duì)海量新股，公募的打新工具也在升級(jí)，不少基金公司將AI工具融入新股評(píng)價(jià)流程。滬上一位基金公司人士介紹，會(huì)借助AI對(duì)相關(guān)上市公司的表現(xiàn)進(jìn)行量化比較，作為新股評(píng)價(jià)的重要參考。

火爆的打新行情之下，不少普通投資者希望借道公募基金，分享新股紅利。

北京一家基金公司人士表示，在選擇基金時(shí)，首先要看規(guī)模，規(guī)模過(guò)大會(huì)攤薄打新收益，規(guī)模過(guò)小則可能無(wú)法滿(mǎn)足網(wǎng)下打新的底倉(cāng)市值要求，理想規(guī)模在2億元至10億元之間；二是看基金管理人的報(bào)價(jià)能力，“入圍率”和“中簽率”都是重要指標(biāo)，此外還要關(guān)注過(guò)往底倉(cāng)管理能力，以及基金凈值穩(wěn)定性。

中銀基金建議投資者優(yōu)先挑選偏債混合、靈活配置類(lèi)基金，股票倉(cāng)位不宜過(guò)高；優(yōu)選底倉(cāng)寬基藍(lán)籌、高股息低波動(dòng)股票。

金鷹基金提示，底倉(cāng)波動(dòng)率較高的權(quán)益產(chǎn)品，很容易抵消打新帶來(lái)的增厚收益，基金凈值穩(wěn)定性、回撤控制水平必須納入考察范圍。

多位受訪機(jī)構(gòu)人士提醒投資者，當(dāng)前打新的賺錢(qián)效應(yīng)或是階段性的，不代表未來(lái)所有新股都能獲得高漲幅。新股上市后股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，切勿盲目跟風(fēng)追逐熱點(diǎn)。 編輯：杜妍 校對(duì)：紀(jì)元 制作： 鹿米

審核：木魚(yú)

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