【資料圖】

分產品2025年全年收入同比2026年上半年收入同比勘察設計9.29億元-7.73%3.95億元-14.11%工程監理3.62億元+6.48%1.79億元+19.71%技術服務2.59億元+3.02%1.09億元-4.92%前期咨詢、規劃1.48億元-2.92%0.65億元+2.65%工程施工1.84億元+82.18%0.69億元+32.67%其他1.78億元+40.72%0.77億元-8.35%

數據表明兩點結構性變化。其一，作為公司核心的勘察設計業務收入連續兩年收縮且降幅擴大，從2025年的-7.73%擴大至2026年上半年的-14.11%，收入占比由2025年的45.10%降至2026年上半年的44.12%，管理層在收入變動原因中明確"勘察設計、技術服務等營業收入同比減少"。其二，工程監理業務成為主要增長引擎，2026年上半年收入1.79億元，同比增長19.71%，占比由16.22%升至20.05%；工程施工業務亦保持+32.67%的增速，但體量較小。

分地區2025年全年收入占比同比2026年上半年收入占比同比省內19.35億元93.98%+5.67%8.29億元92.66%-3.26%省外1.24億元6.02%-14.91%0.66億元7.33%-2.11%

值得關注的一組對照是：2025年省外新簽合同額同比增長32.98%，但2025年全年及2026年上半年省外收入分別下降14.91%和2.11%，合同端的高增長尚未轉化為收入端的落地；2026年上半年省外收入中首次出現國外收入9.43萬元（上年同期為0）。管理層在業績驅動因素中重申"堅持省外市場屬地化經營理念，多措并舉拓展省外市場"，2025年報亦提出"加快省外市場布局，通過聯合經營等多種方式，在更多省份打開局面"，區域拓展仍處于投入期。

子公司2025年上半年凈利潤2026年上半年凈利潤變動方向西部（甘肅）規劃咨詢有限公司1.44億元1.16億元下降甘肅省水利水電勘測設計研究院有限責任公司0.47億元0.41億元下降甘肅省建筑設計研究院有限公司0.41億元0.33億元下降甘肅省城鄉規劃設計研究院有限公司0.25億元0.17億元下降甘肅土木工程科學研究院有限公司0.05億元0.07億元上升

納入"主要控股參股公司"披露范圍的五家子公司中，四家凈利潤同比下降，僅土木工程科學研究院實現增長（2025年上半年凈利潤531.73萬元，2026年上半年729.88萬元）。利潤貢獻最大的西部（甘肅）規劃咨詢有限公司2026年上半年營業收入8.97億元、凈利潤1.16億元，較上年同期的9.26億元、1.44億元同步回落，與母公司整體收入利潤雙降的趨勢一致。

指標2025年全年同比2026年上半年同比營業收入20.59億元+4.15%8.95億元-3.16%歸母凈利潤1.49億元-31.32%1.04億元-21.62%扣非歸母凈利潤1.44億元-36.40%1.03億元-20.86%經營活動現金流凈額1.82億元+30.77%-2.00億元同比改善18.12%加權平均凈資產收益率3.85%-1.94個百分點2.62%-0.81個百分點

2026年上半年利潤下滑的直接原因可從成本費用端觀察：營業收入下降3.16%的同時，營業成本增加3.64%（技術服務、工程總承包業務成本上升），管理費用增加3.29%（管理人員薪酬增加），財務費用同比上升15.78%（現金管理產品未到期、利息收入減少，財務費用為-962.08萬元，上年同期-1,142.39萬元）。減值損失仍是利潤的最大拖累項，2026年上半年信用減值損失-0.60億元，占利潤總額的-51.81%，資產減值損失-0.08億元。2025年全年信用減值損失-1.69億元，占利潤總額的-94.51%，管理層在2025年報中將利潤未達計劃歸因于"毛利率較上年下降4.34%以及計提減值損失較上年上升47.20%共同影響"。

報告期風險清單2025年半年報政策和市場風險；應收賬款風險（期末16.75億元、占總資產31.13%）；毛利率波動風險；募集資金投資項目實施風險2025年年報行業政策與形勢變化風險；應收賬款和現金流風險；項目質量管理風險；安全生產風險2026年半年報行業政策與形勢變化風險；應收賬款和現金流風險；項目質量管理風險；安全生產風險

從2025年半年報到2025年年報，管理層刪除了"毛利率波動風險"與"募集資金投資項目實施風險"，新增"項目質量管理風險"與"安全生產風險"；2026年半年報維持四項風險框架不變。需要關注的是，2026年半年報對應收賬款和現金流風險的表述較此前更為具體，明確"在行業整體下行與市場競爭加劇的背景下……將導致項目交付與結算周期顯著延長，對公司經營性現金流的流動性與穩定性構成持續性壓力，疊加信用風險上升，對當期凈利潤形成拖累"，將現金流與凈利潤的關聯直接寫入風險條款。而毛利率風險雖已從風險清單中移除，2026年上半年技術服務毛利率卻同比下降13.95個百分點，風險提示與財務數據之間出現一定錯位。2025年報與2026年半年報的風險段落表述幾乎逐字一致，四項風險的應對措施未發生實質更新。

鄭重聲明：相關內容不構成任何投資建議，股市有風險，投資需謹慎。

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